最近又在反想我方的投资战略激情文学小说，发现存个很赫然的不及——

有的时候只看短期，而忽略了公司的恒久价值，比如碧服；

有的时候只看恒久，而忽略了公司的中短期角落变化，比如2099。

再将最应该深爱的股东陈诉放进来，刚好是在严苛的港股市聚积最应该深爱的投资三角，也偶合对应冯柳的可预期、可臆测、可瞎想。

将以上的投资三角想路哄骗在以前几天的五矿资源与中国黄金国外身上再安妥不外。

一、五矿资源

1、可预期吗？☆

凭据五矿的还债节律，到2027年以前平均每年还款10亿好意思金傍边，现款流基本上不撑握五矿派息，最将近2027年报才有派息，恭候期间莽撞3年半。算可预期，且五矿是央企不会出千，但恭候期限太长，估值上要打扣头。

2、可臆测吗？★

中短期角落握续向好！

1）从本年头始全力降欠债，下半年头始见到成果，开释利润；

2）邦巴斯第二矿坑Chalcobamba投产，下半年接近20万铜产量，年化40万吨，C1成本进一步裁汰；

3）邦巴斯社区商量程度相对比拟顺利，一经跟5家社区公司签署条约；

4）金塞维尔臆测本年下半年将初始产出来自于硫化矿的阴极铜，2025年头始产能爬坡，完成爬坡以后会从咫尺4万吨多小数的产量回到8万吨傍边，净增3-4万吨；

5）五矿使用套期保值器具在铜价9000-10000好意思元之间锁定了12万吨铜的收益，铜价若着落-10%，其他收益将增多7300万好意思金。

3、可瞎想吗？★

可瞎想，且远期瞎想空间无边。

寄明月 裸舞

1、铜价的恒久走势是细主义，短期有交往衰竭的预期，恒久则十足无忧；

2、邦巴斯远期还有第三矿坑，远期看到年产40-50万吨铜，C1成本降至最低一档（低于1.5好意思元/磅）；

3、金塞维尔扩建方式全面达产后，矿山年产量将达到约10万吨铜当量，C1计算成本降至1.55好意思元/磅。

4、科马考2028年扩建引导：新建采场及扩建选厂收场产量进步计算：约13万吨铜/年，2029年达到满产，扩建后的C1计算成本1.55好意思元/磅；

5、以上三个方式远期可以看到73万吨铜，权利产量48万吨，到时财务、C1成本等齐降至最低一档，单吨铜盈利2500好意思元，则归母净利润可达到12亿好意思金，予以10倍PE，市值120亿好意思金，远期空间3.7倍。

五矿最终得分2星半。

二、中国黄金国外

1、可预期吗？☆

公司2020-2022年三年间派息比例比拟高，2023年因为弃世未派息，四肢央企，公司的股东陈诉意愿应该没问题，但问题是改日三年公司将会有大齐成本开支，咫尺的现款流不撑握公司高比例派息，这点跟五矿是一样的。

2、可臆测吗？-

中短期方面跟五矿十足相背，2099各方面角落握续向差。

1）从本年5月底公告甲玛矿收复运营，开释的第一个信号是日矿石处理量从5万降至3.4万，产量仅剩不到70%，敏锐的投资者应该第一期间刚毅到问题方位；

2）第二个信号是公司在激动甲玛矿三期尾矿库树立，臆测2026年上半年建成并插足使用，按照2099的惩办效劳，在2026年底插足使用就可以了，这意味着在2026年年报之前齐不成收复到之前的利润；

3）除了利润不成收复，三期尾矿库树立需要插足30亿的成本开支；

4）长山壕这两年产量不才降，原因是露天开拓进入尾声，转地下开拓需要20亿的成本开支；

5）到2026年之前成本开支大，利润少。按照我的预测，来岁净利润莽撞在1.5-2亿好意思金之间，一方面需要裁汰派息，或者不派息，另一方面还要通过其他阶梯融资。

3、可瞎想吗？★

远期可瞎想，有一定的瞎想空间，但增量远不如五矿。

1）矿在国内，可开拓年限长，长达60-70年；

2）母公司手上还有矿产资源，有可能注入到上市公司内；

3）咱们假定甲玛矿三期尾矿库树立完成，一二期技改完成，日矿石处理量达到6-8万吨，则年产铜约10万吨。长山壕矿转地下树立完成，矿产金收复平时。两个矿统共净利润约5亿好意思金，予以10倍PE，则市值约50亿好意思金，远期空间3.3倍。

中国黄金国外最终得分1星半。

恒久来看，个东说念主觉得五矿与2099齐有瞎想空间，但中短期角落上五矿在改日1-3次财报将抑制开释利好激情文学小说，而相背2099在改日1-3次财报将抑制开释利空，怎样遴荐一目了然。