中信建投研报称，瞻望4月，估计商场仍以触动为主，方朝上将围绕一季报较好的地方逐步伸开。宏不雅方面，1）特朗普加税将于4月2日落地，关于行业的具体战术以及对我国经济的内容影响齐需要再行评估；2）一季度宏不雅经济数据将逐步流露，从1—2月数据来看，经济启动有所改善聚色网，但幅度不大，且1—2月工业企业利润数据仍是承压。3）月底中央政事局会议有望对后一阶段经济运行不息出台托底战术，尤其特朗普关税落地后或对我国出口变成一定波动。4月行业确立建议围绕两条干线进行，一条一季报较好的地方，包括电子、AI、风电、工程机械、有色、军工（分化）、翻新药等，另一条筹商到国外的不细目性以及4月中下旬功绩风险，把稳性板块不息保举高股息地方的，银行、家电、运营商、电力等。中恒久执续看好恒生科技、恒生破钞等低估值有功绩的地方。此外，科技产业若有进一步冲破，或带来行业确立新一轮的庞杂投资契机。

　　全文如下

　　中信建投 | 柔和一季报，柔和科技产业趋势

王竹子 露出

　　瞻望4月，估计商场仍以触动为主，方朝上将围绕一季报较好的地方逐步伸开。宏不雅方面，1）川普加税将于4月2日落地，关于行业的具体战术以及对我国经济的内容影响齐需要再行评估；2）一季度宏不雅经济数据将逐步流露，从1-2月数据来看，经济启动有所改善，但幅度不大，且1-2月工业企业利润数据仍是承压。3）月底政事局会议有望对后一阶段经济运行不息出台托底战术，尤其川普关税落地后或对我国出口变成一定波动。

　　3月伏击宏不雅数据归来：

　　1、1-2月事济数据扫数出炉聚色网，略有改善，但仍有压力；

　　2、央行3月14日发布数据流露，中国前两个月东说念主民币贷款加多6.14万亿元，2月末，广义货币(M2)余额320.52万亿元，同比增长7%；狭义货币(M1)余额109.44万亿元，同比增长0.1%；畅通中货币(M0)余额13.28万亿元，同比增长9.7%；前两个月净投放现款4562亿元。中国1-2月社会融资领域增量累计为9.29万亿元，比上年同期多1.32万亿元。略低于预期。

　　3、战术层面：两会战术和3月17日的《提振破钞专项作为有筹画》基本合适预期，但初度在促破钞文献中强调稳股市、稳楼市，并冷漠相应举措。因此咱们估计商场举座仍以触动为主。

　　行业方面，从咱们当今从下到上的梳理的一季报预期情况来看：1）成长地方，电子、AI产业链估计不息保执较快增长，存储等地方近期也启动加价；2）制造业地方，挖机、风电、军工电子订单齐出现改善，新动力估计下滑幅度收窄；3）破钞地方，估计举座小幅增长，新兴破钞（泡泡玛特、布鲁克等）估计保执高速增长；4）周期地方，估计有色（铜、铝、黄金、小金属等）功绩增长较快；5）金融周期，估计非银增速较高，银行或有一定压力，地产下滑幅度收窄。

　　确立建议：4月行业确立咱们建议围绕两条干线进行，一条一季报较好的地方，包括电子、AI、风电、工程机械、有色、军工（分化）、翻新药等，另一条筹商到国外的不细目性以及4月中下旬功绩风险，把稳性板块不息保举高股息地方的，银行、家电、运营商、电力等。中恒久执续看好恒生科技、恒生破钞等低估值有功绩的地方。此外，科技产业若有进一步冲破，或带来行业确立新一轮的庞杂投资契机。

　　1）数据统计存在罪戾：呈报数据均由Wind数据库、Datayes等数据库导出，可能存在第三方数据库之间口径不一致的偏差问题。同期由于数据存在滞后性，如10月25日流露数据仅响应9月行业情况，因此基于历史数据分析取得论断的教会意旨相对有限。

　　2）海表里经济衰败：面前国外处于经济衰败周期，国表里经济环境不景气将影响部分行业需求阐明。

　　3）商场流动性风险：股价行情需依赖老本商场流动性相沿聚色网，流动性风险恐导致估值下行。