“9月24日中国金融监管部门出台一系列举措以来大色网，境外投资机构加仓境内债券的力度一直在加多。”一位香港银行外汇交往员向记者感叹说，昔时5天，已有境外固收类资管居品贪图将境内债券的成就比例从15%加多至25%。
这与8月份关连数据形成彰着反差。
中国外汇交往中心近日发布的2024年8月份银行间债券市集境外业务运行情况涌现，境外机构投资者买入债券8419亿元，卖出债券7481亿元，净买入额为983亿元，较7月的2283亿元净买入额有所回落。
究其原因，是8月以来东谈主民币汇率握续增值导致债券息差交往的汇率部分收益缩水，重叠当月短期债券价钱出现回调，令外洋成本放缓了境内东谈主民币债券增握力度。
“9月以来，跟着债券价钱企稳反弹，境外成本对境内债券的净买入力度彰着回话，如今在9月24日中国金融监管部门出台一系列举措令境外成本看好中国经济基本面超预期向好远景后，他们追加中国债券钞票成就的意愿正马上升温。”这位香港银行外汇交往员告诉记者。9月24日以来，商议北向债券通与结算代理步地投资境内债券的外洋投资机构日益增多，其中不少投资机构冲着东谈主民币汇率进一步增值而来。
数据涌现，收尾9月27日收盘时，1年期好意思元兑东谈主民币掉期点数（远期汇率与即期汇率之差）收盘价为-1745个基点，这意味着繁密金融机构预测一年后东谈主民币对好意思元汇率将回落至6.8412。
“事实上，这些商议投资境内债券的外洋投资机构多半以为一年后东谈主民币对好意思元汇率将升至6.8以内，加之将来中国仍将接受更狂放度的货币合理宽松举措鼓吹经济复苏增长，令债券息差交往有望获取罕见的逾额高呈文。”他告诉记者。这也酿成本周二以来，境外成本抢筹1年期国债景色屡次出现，令债券息差交往彰着回暖。
9月外资抄底加仓境内债券意愿回升
twitter 拳交中国外汇交往中心近日发布的数据涌现，8月份，境外机构投资者共达成债券现券交往1.59万亿元，同比减少3%，环比减少19%。
究其原因，是债券息差交往在8月有所降温，负担境外成本在境内债券市集的交往活跃度相应回落。
所谓债券息差交往，主淌若外洋成本以为将来东谈主民币潜在增值呈文+短期债券握有到期呈文率之和，有望跨越同期好意思债收益率，令他们纷繁加仓境内1年期等短期国债与同行存单。
然则，跟着8月东谈主民币汇率握续增值，债券息差交往的汇率部分收益彰着缩水。7月31日，1年期好意思元兑东谈主民币掉期点数（远期汇率与即期汇率之差）收盘价为-2892个基点，但到了8月31日，上述掉期点数收窄至-2030个基点，这意味着外洋成本在8月通过债券息差交往策略加仓境内债券，可能靠近约862个基点的汇兑收益缩水。
此外大色网，8月长久国债价钱退换负担短期国债价钱应声回落，也令境外成本惦念短期国债市集回调风险而暂缓债券息差交往布局与关连加仓递次。
“然则，这并莫得改换外洋成本对境内债券的握续怜爱。”上述香港银行外汇交往员向记者指出。尤其在8月底市集对好意思联储9月降息50个基点预期升温后，越来越多境外资管机构与对冲基金发现，跟着1年期好意思国国债收益率握续回落至3.899%，买入1年期中国国债所对应的债券息差交往详尽收益上风照旧特殊可不雅——在扣除操作用度后仍能终了约60个基点的（高于买入1年期好意思国国债）逾额呈文，与7月底的约69个基点逾额呈文出入不大。
此外，跟着8月底各期限中国国债价钱均企稳反弹，外洋成本抄底加仓债券息差交往与长久国债的意愿均运转上涨，令9月他们加仓境内债券的力度有望跨越8月。
渣打大师首席策略师罗伯逊（Eric Robertsen）向媒体默示，市集对长久钞票的需求照旧坚强，如果后续境内长久国债刊行带来一定的债券价钱回调空间，国际投资者仍会逢低买入。
“这背后，是在中东场面与俄乌突破握续升级、好意思联储降息对金融市集的影响存在不确定性的情况下，中国债券价钱相对寥寂走势所带来的避险属性，正受到更多境外成本的注目。”前述香港银行外汇交往员指出。
中信证券经济学家明明向媒体默示，境外投资者把柄其钞票成就策略、交往策略的不同，投资的大类钞票类型会存在各异。但外洋资金握续流入境内市集，不论投资股票、债券或其他境内东谈主民币钞票，齐充分反应出其对东谈主民币币值慎重的饱和信心，以及对中国经济基本面和金融环境保握慎重的乐不雅预期。
东谈主民币超预期增值与机构调仓引外洋增量资金入场
在上述香港银行外汇交往员看来，9月24日以来境外成本加仓境内债券的存眷，彰着高于9月前三周。
“两者的投资逻辑也迥然相异。9月前三周时代，境外成本成就境内债券，主淌若基于钞票多元化成就，以及看好9月债券价钱回升所带来的价差套利空间，且加仓主体以外洋央行、大型资管机构为主。9月24日以来，越来越多外洋对冲基金、资管居品与共同基金对境内债券的成就需求遽然升温，其逻辑是看好一系列新计谋所带来的中国经济基本面超预期向好远景，以及东谈主民币更大幅度增值空间。”他告诉记者。
数据涌现，收尾9月27日收盘时，市集以为一年后东谈主民币对好意思元汇率将回落至6.84近邻，但繁密境外投资机构以为在一系列新计谋面世鼓吹中国经济更好复苏的情况下，一年后东谈主民币汇率将得手规复6.8整数关隘。
“这也令债券息差交往领有罕见的汇兑部分逾额呈文后劲，眩惑更多境外资管居品与对冲基金参与其中。”他向记者指出。
记者多方了解到，比较债券息差交往再度活跃，繁密大师宏不雅经济型与新兴市集投资基金开展新一轮调仓，好像是近日境外成本加仓境内债券力度加多的更伏击身分。
“以往，由于惦念中国经济增速放缓，不少新兴市集投资基金与大师宏不雅经济型基金接受低配中国债券的策略以裁汰中国钞票风险敞口，如今，在9月24日一系列新计谋提振大师成本看好中国经济将来发展的情况下，这些投资机构贪图将中国钞票的成就品级调高至标配或小幅度超配。”前述香港银行外汇交往员告诉记者。这亦然境外成本近日商议北向债券通与代理结算通谈投资境内债券步履加多的一大原因，因为他们需了解这些渠谈的最新操作详情，以及哪个渠谈更合适我方的中国债券钞票投资策略，怎么操作北向互换通惩处握仓利率风险。
此外，近日多家外洋多策略投资基金纷繁热议中国股票钞票投资契机同期，也在关注中国债券成就契机，因为他们以为债券投资不错灵验对冲中国股票钞票投资风险，令总共中国投资组合净值波动性相对较低且收益更安妥。